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棉花市场的转折点何时到来?

发布时间:2020-03-24 16:07来源:全球财经股票推荐字号:

  棉花走势推测:海外疫情的拐点最早会在4月中旬出现,全球宽松的货币政策将在下半年发酵,棉花消费亦进入复苏与增长阶段。届时,中美之间的纺织品贸易会重新活跃起来。原油跌势见底的时间或在4月份,也不排除原油价格战会提前终结。

  那么棉花的巨额仓单如何消化?这就需要等到5月交割之时。因此我们认为:郑棉市场的转折将出现在5月下旬。届时,三大利空因素基本消化。步入4、5月份,北半球进入棉花播种阶段,面积、天气或病虫将成为炒作主题。

  

棉花市场的转折点何时到来?

转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  第一季度郑棉市场解读

  以郑棉2009合约为例,在1月14日出现了新年度的最高点(14855元/吨),因中美贸易改善、冬季备货所至。随后,在各类利空打压下,郑棉市场呈现出完美的5浪下跌之势。 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  第一波下跌浪是从1月14日至2月4日。主要原因是套保盘压力加重,注册仓单已达百万吨;随后,武汉疫情逐渐显露,并在节后第一个交易日引发跌停。其时,最低点为12650元/吨,跌幅为2205元/吨(-14.8%)。 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  第二波下跌是从2月17日的最高点(13985元/吨)开始的,并于3月2日见此波低点(12580元/吨),跌幅达1403元/吨(-10.0%)。下跌的原因是:海外疫情稍然蔓延,市场出现恐慌。

  第三波下跌是从3月5日开始的,其时高点为13320元/吨。之后,在原油市场暴跌和全球疫情大流行,以及巨额套保仓单的打压下,郑棉市场加速下行。至今,仍在寻求底部支撑。

  从技术看,最有效的强支撑在:2016年3月所形成的极值低点9890元/吨。从基本面看,2020年郑棉开局就以极端事件展开。全球新冠疫情爆发、原油减产同盟解体,这些均属意外因素,唯一确定的重大利空就是:庞大的注册仓单。未来,郑棉市场何去何从?

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  影响棉市的重要事件及时点

  1.海外疫情蔓延及原油价格战的影响何时消散? 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  就郑棉市场而言,2020新年开局后,市场就遭遇一连串的“黑天鹅”事体冲击。

  先是国内新冠疫情在春节其间暴发。在政府强力控制下,目前国内疫情基本控制。正应验了中国的传统谚语:瘟疫发于冬至,盛于立春,衰于惊蛰。有人士估算:因疫情爆发,复工延迟,带来国内棉花需求减量在50万吨左右。这个因素已经体现在市场下跌中了。

  其后是海外疫情蔓延。当下,美国、西欧和伊朗正处爆发时期,局势仍在恶化。近日,美国总统特朗普宣布禁止欧洲人到美国旅行,以遏制冠状病毒传播。可以预见,全球主要经济体(除中国)在3、4月份出现停滞,甚至是休克;并会造成全球棉花消费的萎缩。那么,在海外疫情蔓延下,全球棉花消费的减量是多少呢?至少在100多万吨以上。

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  再者是OPEC+减产同盟破裂。这导致了原油市场崩盘,价格跌至历史低位。如此,化纤类成本的坍塌,必将拖累棉花价格。但是,这个影响是暂时的,估计4月中下旬就会消化。

  尽管海外疫情尚未有效控制,但随着北半球温度上升,病毒传染力将大为下降。估计在5月前后全球疫情终将消退。届时,全球经济有望摆脱停滞状态,逐渐进入全面复苏阶段。

  现阶段,市场的目光就集中在以上两大利空上。然而,我们不应忘记:2019年12月份中美两国达成“第一阶段”协议,这是长期的潜在的战略性利好因素。按照协议,未来两年中国必将大量进口美国农产品(行情000061,诊股)。一旦海外疫情得到控制,这一利好因素才会逐渐显现。

  2.巨量注册仓单如何化解?

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  截止2月底,全国棉花商业库存490万吨,较上个月减少10.4万吨。这个库存依旧属于历史高位水平。可以说,商业库存的膨胀是多年累积的结果,亦包括部分国储棉的转移。

  从郑棉注册仓单来看,截止3月19日,郑棉注册仓单35160张,折合棉花约140万吨!除了少量陈棉在3月底注销外,大部分棉花将在2005合约上交割。届时,庞大的仓单将通过5月中旬交割,或部分流入现货市场,或继续抛在2009合约上。

  去年5月份,因中美谈判破裂,以及巨量交割,导致郑棉市场出现坍塌。那么,今年会如何呢?估计5月交割之时压力依旧,但前期大幅下跌基本反映各类重磅利空了。

  现谈谈国储库存。去年秋季,国储库存仅剩约170万吨。原则上,国家要想有效调控棉市,其安全战略储备应保持在300万吨以内。因此,自去年12月2日至今年3月31日,国储局计划轮入新疆棉50万吨。截止3月17日,中储棉采购新疆棉1.5万吨,成交率12%,平均成交价格12900元/吨。至今,累计成交十几万吨。另外,有保险公司委托国储专项采购一定数量新疆棉,时间从3月16日至4月10日。从市场表现看,政府托市有效果,但也难以阻挡系统性风险。

  去年,国储棉轮出是从5月开始的,总计轮出了100万吨。由于今年收储不多,如果再轮出100万吨,那么,国储“空虚”的矛盾就有望显现出来。

  3.天气炒作因素

  4月和5月份,北半球进入播种时期。通常,有两个时间点应当重视:USDA会在3月30日公布初始播种面积,并在6月30日给出最终面积数据。

  据调查,2020年我国棉花意向种植面积4573万亩,同比下降5.03%。同时,美国种植面积预估为1250万英亩,同比下降9.0%。如此,播种面积下降意味着产量不易增加,因而在其生长阶段(6—9月份),棉花市场将表现出“易涨难跌”,并进入天气或虫害炒作模式!

  播种面积决定着总产,生长条件决定着单产;最终会影响未来棉花供给预期。一般,全球棉花市场每隔8年左右将引爆一波天气行情。最近的两次分别是2003年和2010年。

  在此,我们观察到一个有趣的现象:前年,美国棉花种植面积增加了9.7%,产量反而下降了12.1%;去年种植面积下降了2.5%,但产量反增了7.6%(431万吨+30.6万吨);那么,今年在面积减少9.0%的条件下,产量大概率会出现下降,不排除恶劣生长条件下的大幅度减产。

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  同样,我国棉花意向播种面积下降,意味着:气候异常或带来产量较大幅度的下降。

  下个月,北半球棉花播种就要开始,在海外疫情蔓延和棉价低廉的情况下,我们推测:棉花的播种面积不会比最初预估的要高。对此,需要密切关注。

  3月USDA报告数据解读 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  1.中国方面:产需缺口依旧存在

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