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光大证券策略:价值理财的机会来了 他们的杯葛不是我们的灾难

发布时间:2020-03-25 19:21来源:

  市场表现:今日市场震荡上涨,各大宽基指数均大幅反弹。其中,上证综指上涨2.34%,沪深300指数上涨2.69%,创业板指上涨2.73%,上证50上涨3.12%,中证500上涨1.94%,万得全A上涨2.29%,恒生指数和恒生国企指数分别上涨4.46%和4.94%。行业上,消费行业整体较好,涨幅前三名的是有色金属(+4.27%)、汽车(+4.03%)和食品饮料(+3.92%),涨幅后三名的行业是传媒(+0.71%)、消费者服务(+0.83%)和电力设备新能源(+1.22%)。两市成交额有所放大,共成交7089亿元(前值6847亿元),北上资金净流入39.87亿元(前值-79.99亿元)。

  市场点评:

转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  隔夜美联储宣布一系列“救市”措施,本周每天将购买750亿美元国债和500亿美元MBS,并为企业债市场新设多项流动性工具。但美联储火力全开的救市并未能给美股带来反弹,美股三大股指均延续下跌,其中道琼斯指数跌幅超过3%。美股的继续下跌反映美联储注入流动性治标不治本,因为美联储救市对于缓解疫情并未能起到很好的作用,美国两党政治上的杯葛,使得紧急经济援助计划的法案迟迟未能出台。因此,当前市场在美联储救市之后仍对美股缺乏信心,本质上是对特朗普政府战“疫”能力的怀疑,两党内部能否团结可能也是美股近期能否止跌企稳的关键因素。但美联储超越2008年力度的救市政策,还是能及时地起到缓解流动性紧张的作用,美元指数明显回落,国债和黄金等避险资产恢复上涨,美元流动性紧缺所带来的恐慌暂告一段落。对于美股而言,当前美股三大指数对应的PETTM均跌回2010年以来的中位数水平下方,已挤出了较大部分泡沫,第一轮恐慌可能接近末期,但美股见底可能还需要看到更多积极的战“疫”效果,以及更有针对性的财政政策出台。

  A股市场今日大幅震荡,早盘受美联储救市缓解美元流动性紧张影响,A股市场同亚太主要股市均大幅高开,但随后科技板块震荡回落,中小创相关指数盘中一度全线翻绿,最终主要宽基指数均收涨2%以上。市场大幅震荡显示,美股持续大跌导致A股投资者信心相对脆弱,但我们维持当前市场已进入恐慌下半场的观点。美联储的救市虽不能杜绝美股的下跌,但能够缓解美元指数上涨对新兴市场的挤兑效应,打开了国内政策宽松的空间,尤其是只要美股能结束这种因恐慌造成的连续“熔断”,A股将有望开始积累上行动能,无疑将有利A股。我们建议A股长线资金现在可逐步进场,价值投资时机已到,短线资金可择机低吸,继续等待右侧信号。

  关于后续配置方向,我们建议:①低风险偏好者关注高股息标的,高股息板块在市场震荡期胜率较高;②着眼于一个季度的投资者,建议关注作为逆周期抓手的纯内需标的。2020Q1和Q2可能分别是国内和海外经济下行压力最大的时刻,基建投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手,关注新老基建、汽车和地产;③着眼半年以上的价值投资者,可考虑储备消费品里的价值股,目前消费股的逻辑正在得到消费刺激政策强化。

  风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大

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