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银河证券策略:抄底的风险在哪里?比估值更重要的是五个思考视角

发布时间:2020-03-26 07:05来源:

  1)动量(趋势)交易、程序交易和被动投资占比上升、油价等多负面因素“共振”是本轮美股快速暴跌的主要原因。

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  2)从VIX恐慌性指数看,美国股市的短期恐慌有所下降,但是距离安全的 50 以下区间有距离。

  3)外围疫情拐点未到。外围疫情的拐点最早要3月底,对经济衰退的影响几何更是难以评估。

  4)高收益债风险凸显,逼近2008年次贷危机的初期,值 得重视风险。警惕债务风险引发的新一轮资产抛售潮。

  5)意外风险。地缘政治和美国国内的风险暂时难以评估。

  6)估值不是当下的最重要参考因素。目前上证估值偏低、深圳局部不低,整体性价比还不错,因此不能严重看空,但 性价比不如2019年初大底。

  7)“大跌时乐观一点,大涨时谨慎一些”是近期的策略。要警惕“比价效应”和被外围拖累的风险。对于仓位很重的、风控要求高的机构投资者,要警惕超预期下跌带来措手不及的风险,在不确定性较高时,控制仓位是上策。

  8)配置:受疫情影响较小和外围经济衰退影响小的行业,包括疫苗、创新药和医疗器械、刚需较强的有定价权的生活必需品、安全边际较大的部分核心资产公司。

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