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2020无线耳机股票龙头:韦尔股份(603501)

发布时间:2020-03-25 14:43来源:全球财经股票推荐字号:

  韦尔股份(603501):CIS景气度持续 龙头企业迎黄金发展期

  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:孙远峰/王海维 日期:2020-02-06

转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  CIS景气度持续,索尼上调2019 年全年业绩指引

  索尼于2020 年2 月4 日上调2019 年全年业绩指引(索尼的2019年度报告日期为2019 年4 月~2020 年3 月),图像传感器部门营收由原先预估的8900 亿日元(约565 亿元)上调至9400 亿日元(约597 亿元),主要由于产品组合的提升以及CIS 销量的提升,2020 年1 月~3 月图像传感器需求持续旺盛。依据ICInsights 最新统计数据,2019 年全球CIS 市场规模约为168.3亿美元,2018 年为142 亿美元,同比增加18.5%,光学黄金赛道下全球CIS 厂商实现快速的增长,依据IC Insights 数据,2019年索尼O-S-D 业务实现营收86.74 亿美元(+22.4%),三星O-S-D业务实现营收38.60 亿美元(+35.7%)。我们认为5G 时代,光学依旧是智能终端的核心亮点之一,CIS 行业供需关系趋紧,行业景气度旺盛,受益国产化趋势确立,公司作为国内CIS 龙头预计迎来高速增长,持续坚定看好公司的长期理财价值!

  加大研发投入,国内IC 设计龙头多产品发力

  为保持公司核心竞争力,豪威在美国、日本、欧洲、中国以及新加坡等多地建立大型研发中心,2019 年豪威在日本新建立大型研发中心,引进CIS(图像传感器)领域领军人物,为公司未来新产品的研发及量产做铺垫。同时,韦尔股份本部业务也不断加大研发投入,从射频IC 到模拟IC 再到功率IC,公司深耕半导体领域加快产业优质资源的有效整合。公司2019 年12 月17 日公告,拟通过境外全资子公司使用自有资金共计5000 万美元,参与理财由璞华资本管理的境外半导体基金,该基金总认缴规模为2 亿美元,将重点参与境内外集成电路领域的并购整合,对有核心竞争力的公司进行理财。公司拟通过参与该基金,加强公司在国内外集成电路产业的布局,加快产业优质资源的有效整合,进一步提升公司综合实力。

  理财建议

  我们维持此前盈利预测不变,预计2019~2021 年韦尔股份(本部+OV)整体营收为135 亿元、190 亿元、250 亿元,归属母公司股东净利润为4.85 亿元、23.26 亿元、33.50 亿元。根据wind 最新数据统计,2021 年国内领先IC 设计公司相对PE 在60~65 倍之间,考虑公司处于光学黄金赛道CIS 景气度持续提升,我们调整目标公司2021 年相对EPS 55 倍至2021 年相对EPS 60 倍,按照增发后总股本8.64 亿股计算,目标价调整至232.6 元,维持“买入”评级。

  风险提示

  光学赛道创新低于预期、智能终端出货低于预期、新产品突破低于预期、半导体新品突破低于预期、客户拓展低于预期、行业竞争加剧带来价格压力等。

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