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2020嘉兴地区概念股龙头:安正时尚(603839)

发布时间:2020-03-26 09:46来源:全球财经股票推荐字号:

  安正时尚(603839):旗下电商代运营龙头礼尚信息业绩高增长

  类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:糜韩杰/赵颖婕 日期:2019-12-05

  核心观点

  公司是国内知名女装企业,旗下主品牌玖姿是国内成熟女装领导品牌之一。公司还拥有尹默、安正男装、摩萨克、斐娜晨等新兴品牌,包括代理了英国奢侈品牌Stella McCartney 及Stella McCartney Kids 在大中华区的经营,参股了中国十大童装品牌青蛙王子。公司于2018 年10 月收购了电商代运营公司礼尚信息,拥有礼尚信息70%的股权。

  礼尚信息是母婴等领域电商代运营龙头,近年业绩高速增长。礼尚信息是集电商运营与整合营销服务于一体的品牌电商服务商,已经和贝拉米、安佳、a2、李宁、渴望(宠物主粮)等海内外知名品牌建立了高效、稳固的合作关系。其中,a2、渴望是今年天猫双十一最受欢迎五大进口品牌第2 和第4 位。目前为天猫五星服务商,业务模式以经销为主。2018 年礼尚信息实现净利润6281 万元,同比增长104.79%。 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  2019 年上半年礼尚信息实现净利润4298 万元,同比增长19.55%。

  电商代运营行业未来发展空间广阔,头部公司有望持续获取市场份额。 转自:股票推荐网 WWW.GUPIAOTUIJIAN.CN

  电商代运营服务主要包括经销、代销、分销、品牌线上管理以及内容服务等业务模式。行业竞争格局主要划分为三个层级:1)第一层级是宝尊电商。2)第二层级是丽人丽妆、凯诘电商、壹网壹创、百秋电商、礼尚信息、若羽臣、杭州悠可等专业型代运营龙头。3)第三层级是不知名的小型代运营公司,经营较为困难,逐渐退出市场。电商代运营行业仍处高速发展过程中,未来市场空间依旧广阔。行业入局难度加大,市场集中度不断提高,资源进一步向头部电商代运营企业集中。

  2019-2021 年EPS 预计分别为0.88 元/股、0.99 元/股、1.22 元/股。

  参考可比公司2010 年平均市盈率估值,且考虑到公司电商代运营业务市场空间大,头部效应明显,可以给予一定估值溢价,给予公司2020年市盈率15 倍,合理估值14.85 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示。品牌合作及拓展风险;运营平台合作风险;人才和技术风险;品牌方切入电商行业风险;行业竞争加剧风险。

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